Dolar endeksi yılın 9 ayında yüzde 3,3 yükseldi

Doların gelişmiş ülke para birimleri karşısındaki değerini ölçen dolar endeksi, 2025'i 98,3 seviyesinde tamamladı. Endeks, 2026'nın ilk aylarında Fed'in faiz indirimlerini sürdüreceği beklentisiyle gerilerken, yılın ilerleyen döneminde jeopolitik riskler, enerji fiyatları ve ABD ekonomisine ilişkin verilerin etkisiyle yeniden yükseldi.

Dolar endeksi yılın ilk aylarında geriledi

Fed'in faiz indirimlerini sürdüreceği beklentileriyle ocak ayında düşüş yaşayan dolar endeksi, 95,5 seviyesine gerileyerek yaklaşık 4 yılın en düşük seviyesini gördü. Şubat sonunda Orta Doğu'da artan jeopolitik risklerin enflasyon endişelerini güçlendirmesiyle dolar endeksi mart ayında 100 seviyesinin üzerine çıktı.

Bu süreçte ABD/İsrail ve İran arasındaki gerilimlerin enerji maliyetlerini artırması, küresel merkez bankalarının para politikalarına ilişkin güvercin beklentilerin zayıflamasında etkili oldu.

Jeopolitik gelişmeler doların seyrini etkiledi

Enflasyonist baskıların yeniden güçlenebileceğine yönelik endişeler, merkez bankalarının faiz indirimlerine ilişkin beklentilerin değişmesine neden oldu. Fed'in para politikasında daha şahin bir duruş sergileyebileceğine yönelik öngörüler de doları destekleyen unsurlar arasında yer aldı.

Orta Doğu'daki jeopolitik risklerin azalabileceğine ilişkin iyimserliklerle nisan ayında 97,6 seviyesine gerileyen dolar endeksi, kalıcı barış sağlanamaması sonrasında mayısta 99,5'e, haziranda ise 101,8'e yükseldi.

Dolar endeksi üçüncü çeyrekte yatay seyretti

Dolar endeksi yılın üçüncü çeyreğinde daha yatay bir görünüm sergiledi. Haziran sonunda 101,2 seviyesinde bulunan endeks, eylül sonunda 101,5'e yükselerek çeyreği sınırlı değer kazancıyla tamamladı.

Böylece dolar endeksi, yılın ilk 9 ayında Fed'in para politikasına ilişkin beklentiler, ABD ekonomik verileri ve jeopolitik gelişmelerin etkisiyle yüzde 3,3 yükseldi.

Dolar endeksi 102,2 seviyesini gördü

ABD'de bu hafta açıklanan istihdam, büyüme ve enflasyon göstergesi niteliğindeki kişisel tüketim harcamaları verilerinden gelen karışık sinyallere rağmen dolar endeksi 102,2 seviyesine kadar yükseldi.
Bu seviye, endeksin yaklaşık 1,5 yılın zirvesini test etmesi anlamına geldi.

Yüksek petrol fiyatları doları destekledi

KCM Trade Global Baş Piyasa Analisti Tim Waterer, dolar endeksinin üçüncü çeyrekteki performansının arkasında birden fazla unsur bulunduğunu belirtti. Waterer, yüksek petrol fiyatlarının enflasyon endişelerini canlı tuttuğunu ve bunun Fed'in daha şahin bir duruş sergilemesini desteklediğini ifade etti. ABD Hazine tahvil getirilerindeki yükselişin de doları destekleyerek para birimini göreli getiri açısından daha cazip hale getirdiğini kaydetti.

Waterer, yüksek petrol fiyatları ile yüksek tahvil getirilerinin birlikte devam etmesi ve piyasaların Fed'den ilave faiz artırımları beklemeyi sürdürmesi halinde dolar endeksinin yıl sonuna kadar yukarı yönlü eğilimini koruyabileceğini belirtti.

Bununla birlikte petrol fiyatlarında belirgin bir düşüş yaşanmasının faiz artırım beklentilerini zayıflatabileceğini ve doların desteklerinden birini ortadan kaldırabileceğini ifade eden Waterer, mevcut görünümün dolar açısından destekleyici olduğunu söyledi.

ABD ekonomisinden gelen veriler de etkili oldu

Societe Generale FX Strateji Başkanı Kit Juckes, Fed'in para politikasına ilişkin beklentilerdeki değişim, ABD'deki güçlü ekonomik veriler, yüksek petrol fiyatları ve enerji arzına ilişkin endişelerin doların değer kazanmasında etkili olduğunu belirtti. Juckes, 4 Eylül'de açıklanan ağustos ayı istihdam verisinde tarım dışı istihdamın 162 bin arttığını, piyasa beklentisinin ise 55 bin olduğunu hatırlattı.

ABD ekonomisinin güçlü seyrine ilişkin verilerin de doların görünümünü desteklediğini belirten Juckes, yüksek petrol fiyatları ve enerji arzındaki kesintilerin devam edebileceğine yönelik endişelerin de piyasalar tarafından takip edildiğini ifade etti.

Rabobank Kıdemli FX Stratejisti Jane Foley ise Fed'in faiz artırımı ihtimalinin son aylarda dolara destek sağladığını belirtti. G10 ülkelerindeki tahvil getirilerindeki sert yükselişin de doların güvenli liman niteliğini desteklediğini kaydetti.

Dolar endeksinde yılın 9 aylık görünümü

Dolar endeksi 2026'nın ilk 9 ayında dalgalı bir seyir izledikten sonra eylül ayını 101,5 seviyesinde tamamladı. Yıl başındaki Fed faiz indirimi beklentileriyle başlayan düşüşün ardından jeopolitik riskler, enerji fiyatları, ABD ekonomik verileri ve Fed'in para politikasına ilişkin beklentiler endeksin yönünde belirleyici oldu.

Yılın son çeyreğinde ise petrol fiyatları, ABD Hazine tahvil getirileri, ekonomik veriler ve Fed'in para politikasına ilişkin beklentiler dolar endeksinin seyrinde yakından izlenecek başlıklar arasında bulunuyor.